金价暴涨。

作者 I 陈晓

报道 I 投资界-天天IPO

又一个金店IPO出现。

投资界-天天IPO获悉,梦金园黄金珠宝集团股份有限公司(简称“梦金园”)向港交所提交上市申请,中信证券为其独家保荐人。

梦金园是谁?成立于20年前,梦金园的故事始于山东王忠善、张秀芹夫妇。虽然名声不及几大“周氏家族”响亮,但梦金园深耕中国下沉市场,至今自营或加盟开出2800多家金店,年营收超过200亿,成为中国黄金珠宝销售收入十大企业之一。

今年黄金价格狂飙,也吹响了金店IPO集结号——梦金园、老铺黄金、周六福都排队争抢IPO入场券。

开出2800家金店

山东夫妇,要IPO敲钟了

梦金园的故事要从一位山东人说起。

1964年,王忠善出生于山东潍坊昌乐县,早年种过地、开过拖拉机、跑过运输,为生计四处奔波。后来,家乡昌乐县勘探发现数十亿克拉的蓝宝石矿,成为了“中国蓝宝石之都”。

得天独厚的宝石资源给当地带来前所未有的商机,彼时30岁出头的王忠善也决定投身于珠宝生意,拜工艺美术大师南志刚为师,学习起首饰制作技术。学成后,他从代工贴牌珠宝生意做起。

大多数代工厂都有颗创办自主品牌的梦,王忠善也一样。2004年,山东梦金园珠宝首饰有限公司成立,“梦金园”品牌由此诞生,主攻古法黄金饰品。

很快,公司步入正轨。2006年梦金园成立济南运营中心,开始向全国拓展。2010年,梦金园又成立了北京运营中心,随后将总部落户天津,辐射全国市场。

同时,梦金园全面放开加盟,在三四线城市疯狂拓店。招股书显示,截至2023年12月31日,梦金园已经开出了2817家加盟店、七个自营直营区服务中心及17个省级代理,足迹遍布全国。

虽然名声不及几家“周氏”金店响亮,也不在一线城市扎堆,但梦金园仍在业内占据了一席之地。招股书引援弗若斯特沙利文数据,从2018年起至2022年,梦金园是唯一一家连续位列中国黄金协会“中国黄金首饰加工量十大企业”和“中国黄金珠宝销售收入十大企业”的黄金珠宝品牌。

但上市经历颇为坎坷。早在2020年,梦金园就开始冲击A股,但接连两次折戟。2023年,王忠善将目光投向港交所,9月首次向港交所递交上市申请,如今已经是第二次提交招股书。

招股书显示,目前王忠善、张秀芹夫妇,以及儿子王国鑫、女儿王娜,通过直接或间接的方式,合计持股约89.39%,一家四口共同为公司的实际控制人。另外,天津国资天津海开信创产业发展有限公司持有4.37%的股份;曾担任梦金园代言人的艺人海清(黄怡)持股1.53%。

而在梦金园IPO之前,已经有部分投资机构实现退出——深圳平安天煜股权投资基金合伙企业(有限合伙)和嘉兴煜港投资管理合伙企业(有限合伙)在2018年以1元/股的成本认购梦金园3.46%、0.4%的股份,后在2021年底以12.88元/股的价格转让,赚了一笔。

兜兜转转,梦金园第四次站在IPO大门前,等待敲钟的那一刻。

一年营收200亿元

俘获县城中产

金店何以撑的起一个IPO?

招股书显示,2021年至2023年,梦金园的营收分别是168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元,同期净利润分别为2.2亿元、1.8亿元、2.3亿元。2023年以来,屡创新高的金价带来的黄金热扭转了梦金园2022年收入下滑的颓势,同比增长了28.5%。

尽管年收入过了200亿,但实际落入梦金园口袋的并不多。最近三年,梦金园的毛利率分别为3.1%、4.8%、5.3%。与同行业相比,同样在港交所递表的老铺黄金2023年上半年的毛利率高达41.7%,周大福在2023财年的毛利率为22.36%,周大生等品牌的毛利率也在10%左右。

黄金赚钱,但只卖黄金似乎并不赚钱。招股书显示,梦金园黄金产品的毛利率仅4.6%,反而K金首饰、镶钻珠宝等产品的毛利率则为27.5%。但是,梦金园超九成收入都来源于黄金产品。

对此,梦金园在招股书中提到,由于黄金涨价大部分成本可转移给消费者承担,即便是库存黄金存货货币价值受益上涨,也不会被记为账面净利润。反而是黄金价格上涨将会为公司带来更多采购、库存和成本控制压力。

抛开赚钱能力不谈,梦金园在下沉市场似乎如鱼得水。据招股书,公司九成收入来自于省级代理及加盟商的特许经营网络,而三线及以下城市加盟商的所得收益占比为41%;一线城市则为0.6%;二线城市为19.2%。

以往印象中,一二线城市才买黄金的主要阵地,同时也是各大金店争夺的主战场。但这几年,“县城中产”崛起,让消费主力悄然发生了变化。弗若斯特沙利文数据显示,2017年至2022年,三线及以下城市的黄金市场复合年均增长率分别为11.0%及11.5%,远高于一二线城市的6.7%和8.3%。

为了争夺这块蛋糕,各大金店都开启了下沉模式。此前央视报道,在一个四线城市的主街道上,开出了十几家金店。面对前后夹击,梦金园在招股书中表示,仍将继续深耕三线及以下城市,计划到2026年将新设33家自营店。

眼下,金价居高不下,各大黄金企业的业绩水涨船高,给了黄金珠宝企业继续冲击IPO的底气。梦金园趁热打铁,再次提交招股书,一旦成功上市,不仅能回笼一波资金,也能在下沉市场竞争愈发激烈的时候打响名声。

金价暴涨

金店排队去IPO

过去半年,金价涨疯了。

截止今年4月9日,伦敦黄金现盘中冲高至2365.3美元/盎司(约603.2元/克),COMEX黄金盘中冲高至2384.5美元/盎司(约608.1元/克),刷新了历史记录。

回到国内,金价暴涨,大众的黄金消费热情也被点燃,一些头部黄金珠宝品牌店的金饰报价已突破700元/克。全国各大金店里,挤满了熙熙攘攘的人群。

这波行情也体现在二级市场。A股老凤祥今年以来股价累计上涨近40%,中国黄金、周大生累计上涨均超22%,港股周大福、六福集团股价也出现较快上涨趋势。

为何金价上涨愈演愈烈?

从全球各大投行的分析来看,全球地缘政治风险和不可预测的宏观经济前景;各国央行重新将黄金作为储备资产;还有美债收益率即将下行;甚至即将到来的美国总统大选都被列为了金价上涨的理由,但没有人给出定论,唯一达成共识的是:这一波黄金价格走势已经没有办法用此前的定价模型来解释。

自古有云“乱世买黄金”。随着全球进入通胀时代,在货币越来越不值钱的预判下,黄金成为了抗通胀的法宝。正如经济学那句朴素的话,金银天然是货币,货币不一定是金银。

“买黄金,保值!”在愈发不确定性的当下,黄金客观上给了大家安全感。但风险也摆在了眼前——犹记得十年前的“黄金惨案”,2011年前后也出现过一波黄金热潮,彼时伦敦金现货报价曾超过1900美元/盎司,“中国大妈”疯狂购金一战成名。但后来国际金价大跳水,无数人被套牢一幕历历在目。

还是那句话:“投资有风险,入市需谨慎”。

而从历史经验来看,一波黄金热往往会带动一波上市潮。正如十年前的那场黄金热,直接推动了潮宏基与明牌陆续登陆A股,周大福则在港股上市,当时迎来了一波黄金珠宝IPO热潮。

如今历史重演,港交所门口排队已有三家金店——

除了梦金园,老铺黄金在去年11月披露招股书,上个月,中国证监会网站发布老铺黄金境外发行上市备案通知书。

还有周六福。今年1月,曾有消息称周六福在A股市场上市受挫后,也瞄准港股,可能会集资数亿美元,估值或超100亿元。

黄金热的另一面,便是金店撑起一个个IPO。眼下黄金热仍在持续,但留给大家IPO的时间窗口不多了。

本文由运营派作者【投资界】,微信公众号:【投资界】,原创发布于运营派,未经许可,禁止转载。题图来自 Unsplash,基于 CC0 协议。

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等我一分钟 我去找个夸你的句子
这世上美好的东西不多,牛起来要人命的你就是其一!
不要厉害的这么随意,不然我会觉得我又行了
这就很离谱了,老天爷追着喂饭的主儿~
我要是有这才华,我走路都得横着走!
对你的作品崇拜!
反手就是一个推荐,能量满满!
感谢分享
  1. 降低期望,把手机关掉,焦虑就没有了。

  2. 感觉运营就是个苦逼活

  3. 每当你想批评别人的时候,要记住,这世上并不是所有人,都有你拥有的那些优势。

  4. 收藏了,睡前再看一遍。

  5. 对于一个每天996的运营人来说,简直扎心了。 :x

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