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2018财报季:微博、YY、B站等平台都有哪些秘密?

又是美股财报季。

本周,微博、欢聚时代、趣头条陆续发布财报,加上上周的B站,已有四家内容公司交出了2018财年成绩单。

每家公司的用户和营收都在增长,形势一片大好。但这背后,有的公司用户增长已经见顶,有的公司还迟迟无法盈利。

宏观经济、同行竞争,内部矛盾,企业兴衰无非因为这几点。我们无法从财报中窥探全貌,但即便找出最基础的指标,也能察觉公司某个阶段的重点,甚至隐患。

今天就来盘一下,2018年这些内容公司过得怎么样。

1. 微博:营收增速下滑,押宝视频化

1.1 月活4.62亿,营收同比上涨49%

2018年,微博月活稳步上涨,同比增速在20%左右,但呈现下滑趋势。第四季度月活达到4.62亿,较上年同期净增约7000万;日活2亿,较上年同期净增约2800万。

2018财报季:微博、YY、B站等平台都有哪些秘密?

来源:微博财报 制图:新榜

微博全年净营收17.2亿美元,较上年度增长49%。虽然营收依旧上涨,但增速连续下滑,第四季度更是创去年历史新低。非美国通用会计准则(Non-GAAP,以下简称“调整后”)下,2018年归属于微博的净利润为6.24亿美元,较上年度增长54%。

1.2 现状:竞争对手林立,广告营收压力大

过去一年,微博月活增速放缓,主要来自两方面压力:一是移动互联网市场用户增速放缓,二是社交媒体赛道竞争激烈,尤其是在最火的短视频领域,微博表现平平。

营收方面,微博主要靠广告营销和增值业务赚钱。其中广告和营销业务占85%以上,是微博营收增速下滑的主要原因。

微博的广告客户包含阿里、中小企业广告(SME)和品牌商广告(KA)三类。早期,阿里在微博营收中,占比高达三四成,现在不及十分之一。2018年,阿里对微博的贡献越来越少,全年同比增速为39%,第四季度同比下滑18%。

中小企业广告和品牌商广告占大头。去年全年,依旧呈现有增长,但逐渐放缓的态势。王高飞在电话会议中,提到几个要点:

一是受“新一流市场广告库存”的冲击大幅增加,即新的社交媒体越来越多,竞争对手林立;二是游戏、文娱类客户,受政策影响较大,未来会逐渐恢复;三是微博覆盖了更多城市,原有客户结构会进行调整,比如增加电商、三线城市客户。

3.未来:内容视频化和增值服务

微博Q4营收结构中,增值服务营收增速为44%,超过微博营收增速(28%)。财报显示,这部分营收主要归因于会员收入和直播业务收入的增长。除了会员数量增长,微博去年收购的一直播也在Q4并入财报。

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来源:微博财报 制图:新榜

短视频方面,王高飞表示,微博在视频市场的优势在于热点和明星视频。但是,微博纯粹的视频内容消费和其它短视频平台相比,处于劣势。

基于此,微博要推动垂直领域大V,把图文内容视频化。去年下半年,微博移动端改版,开设视频社区。微博避开了热门的小视频赛道,主导精细化运营的PGC视频。具体可见报道《微博9.0,还有机会狙击抖音吗?》。

2. 欢聚时代:营收结构单一,发力海外业务

2.1 虎牙月活超YY,营收增速下滑

YY隶属于欢聚时代,成立于2012年,是PC时代最大的直播平台。虎牙是欢聚时代旗下游戏直播平台,2014年起独立运营,去年5月上市。2017年Q1,虎牙月活就已超过YY,且增速一直领先后者。营收能力上,YY暂时领先虎牙。

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来源:欢聚时代财报 制图:新榜

2018年,YY月活达9040万,总营收达157.64亿元。调整后YY的净利润为31.96亿元;虎牙月活达1.17亿,总营收达46.63亿元,调整后虎牙的净利润为4.61亿元。

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来源:欢聚时代财报 制图:新榜

相比去年,欢聚时代全年营收增长36%,但增速一直在放缓,Q4净利润同比下滑。YY解释称,这主要是因为销售和市场推广费用增加以及毛利率的下滑。而毛利率下滑,则是因为虎牙业务的稀释作用。

2.2 YY赚钱能力超虎牙,但ARPU值都在下降

虽然虎牙月活和增速,都超过YY,但付费率和ARPU值不及后者。YY和虎牙的财报中,公布了各自的MAU、直播付费用户,以及直播营收情况。据此,可估算两个平台的付费率和ARPU(每用户平均收入)。

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来源:欢聚时代财报 制图:新榜

如图所示,YY的付费率稳定在8%~9%,而虎牙只有它的一半。不过,相比去年,虎牙付费用户的增速,略高于YY。人均付费上,去年年初,虎牙ARPU值为114.9元,约为YY的三分之一。年尾上涨至162元,约为YY的一半。

相比去年同期,虽然YY、虎牙付费率在提升,但ARPU值都在下降。推测是直播营收增速,赶不上付费用户拉新。换句话说,小额付费用户增多,鲸鱼用户较少。

2.3 营收:直播占比近95%,虎牙贡献较大

欢聚时代营收结构单一,2018年直播营收占比不断上升,目前已接近95%。其中,YY直播营收贡献占大多数,但这两年虎牙增速强劲,营收结构略有变化。据欢聚时代财报计算,2018Q4虎牙直播占直播业务总营收的33%,去年同期为21%。

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来源:欢聚时代财报 制图:新榜

受政策影响,游戏行业整体萧条。但相比去年,虎牙直播Q4营收还是保持108%的增速,前三个季度的增速也都超过100%。YY同比增速则下滑厉害,第四季度增速仅为10%。

2.4 未来:海外提速,人工智能

发布本期财报的同时,欢聚时代还宣布,以14.5亿美元的价格,全资收购海外视频社交平台BIGO。BIGO成立于2014年,旗下主要有两款产品:直播平台BIGO Live和短视频社交平台LIKE。此前,欢聚时代已持有BIGO部分股份。

李学凌表示,截至2018年年底,BIGO共获取6900万月活用户。虽然付费率和毛利率都不及YY,但盈利模式清晰,且东南亚市场有待开发。他提到,竞争对手在海外多靠广告盈利,但BIGO主要面向用户收费,因为这是欢聚时代熟悉的市场。BIGO也证明了,直播在国外行得通。

财报电话会议中,李学凌还提到,公司2019年研发费用会从5%提升到7%左右。主要用于发展人工智能,包括内容理解、内容推荐、产品自动测试和数字化管理四个方面。

3. B站:游戏陷入疲软,淘系合作可期

3.1 用户增长放缓,付费率持续走高

随着去年5月纳斯达克敲钟,B站已不再是当年的“小破站”。

财报显示,2018年B站用户数持续增长。截至去年年底,B站月活达9280万,同比增长29%。陈睿表示,今年B站月活跃用户将达到1.1亿至1.2亿

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来源:B站财报 制图:新榜

虽然月活依旧增长,但相比上季度,B站月活仅增加了10万。排除暑期影响,月活同比增速也在放缓,前三个季度分别为35%、30%和48%。

不过,B站付费用户增速较快。财报显示,B站付费用户数达到440万,同比增长298%。B站每季度的付费率都在提升,目前达到4.7%。

3.2 Q4营收增速回升,亏损收窄

2018财年B站总营收为41.3亿元,同比增长67%。其中,Q4营收为11.6亿元,同比增长57%,相较上季度增速回升。调整后B站Q4亏损1.5亿,相较上期收窄。

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来源:B站财报 制图:新榜

不同于长视频网站,B站约九成内容为自制,包括up主上传和B站自制综艺等。尽管如此,B站去年依旧走“买买买”的路线。内容方面,除了拿下新番和独代,还和Discovery达成合作。新业务上,一边推出自家的电竞、漫画产品,一边在ACG领域投资了数十家公司。

B站CFO樊欣透露,公司将加大销售和营销费用,主要包括游戏推广、获取新用户和销售相关人员成本。预计未来,这部分投入将占总收入的一半。

3.3 游戏营收下降,其它增速迅猛

B站曾被戏称为“游戏公司”,因为公司八成营收靠游戏。不过财报显示,Q4游戏占比已经降到了62%。陈睿曾预计,未来三年公司会有一半的收入来自游戏。当然,Q4游戏营收绝对值也在下降,比上季度减少了约3300万元。

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来源:B站财报 制图:新榜

相比之下,直播、广告和其它收入,都有不同比例的上涨。其中,直播和广告收入,都比去年同期翻了两倍。Q4亮点在于,广告营收同比大涨302%。虽然没有贴片广告,但B站去年在效果广告、up主广告上均有发力。千禧一代和高用户粘性,也颇受广告主青睐。

此外,其它收入同比上涨254%,这部分主要构成为电商。去年12月,B站和淘宝达成合作,主要包含B站IP电商变现,以及up主入淘两方面。财报电话会议中,陈睿表示,这一合作未必带来太多现金收益,但对于打通内容和商业数据,提高内在竞争力有所帮助。

4. 趣头条:费用激增,营收增速迅猛

4.1 月活增长迅猛,接近1亿

去年9月,成立两年的趣头条上市。上市首日股票暴涨,五次熔断暂停交易。内容信息流产品,面向五环外用户,趣头条和五年前的今日头条一样,一问世就饱受争议。

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来源:趣头条财报 制图:新榜

上市之后,趣头条开始疯狂拉新。财报显示,趣头条前两季度月活都在3000万左右,Q3暴涨为6520万,Q4则跃至9380万,同比增长224%。也就是说,两岁的趣头条,比10岁的B站,还多出100万月活——当然,用户粘性也相差甚远。

此次财报中,趣头条也首次公开了米读的数据。这款小说阅读软件上线不到半年,已获取4000万新增用户,DAU达500万,仅次于QQ阅读和掌阅。

4.2 营收依赖广告,Q4亏损额加大

营收方面,趣头条Q4净营收为13.3亿元,同比增长426%。高营收增速并未带来盈利,趣头条Q4调整后净亏损3.7亿元,高于上期。净亏损率为27.6%,比上期收窄。

趣头条的营收结构单一,Q4广告营收占比94%,上季度为92%。趣头条首席战略官陈昱丞称,公司广告主以电商居多,其次是应用、游戏和金融。下沉市场对流量十分渴望,广告业务受宏观经济影响不大。亏损额增加,主要因为对米读等新产品投入加大。

4.3 销售和营销费用激增,一切为了获取用户

不同于上述几家公司,趣头条的主营业务成本并不高,巨额亏损主要源于营业费用。这部分费用包括研发费用、销售和营销费用、行政开支等。趣头条上季度巨亏10亿,其中有7亿股权激励,就包含在行政开支中。但更常态的支出,源于营销费用中的用户获取和参与费用。

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来源:趣头条财报 制图:新榜

趣头条靠现金补贴、师徒机制拉新,用户留存也多和金钱激励有关。两次季报显示,单是趣头条的用户获取、参与费用,就已经超过整个公司的净营收。Q3开始,用户获取费用占总收入的比重,开始反超用户参与费用,拉新已成为首要目标。

如此高成本投入,结果如何?趣头条也在财报中,披露了单个用户的收入,约为0.29元。与此同时,单个用户参与费用约为0.14元,每个新用户安装成本约为3.58元。粗略计算,趣头条每获取一个用户,就要亏损约3.43元

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来源:趣头条财报

广告收入能否填平成本,趣头条能否找到第二曲线,一切都还是未知数。

 

作者:王雅文

来源:新榜(ID:newrankcn)

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